第十四期小鎮財富講堂

第十四期小鎮財富講堂具體安排：

主辦單位：浙江省國際對沖基金人才協會

聯合主辦：江干區金融辦

指導單位：浙江省金融辦，浙江省金融業發展促進會

協辦單位：永安期貨股份有限公司

支持單位：寧本投資咨詢有限公司 萬得信息技術股份有限公司 CFA杭州 資管網（上海）

參會嘉賓：省市區金融辦領導、人才協會會員、金融機構、企業家、上市公司代表

會議時間：2017年02月18日（星期六）13：30-17：30

會議地點：浙江省杭州市江干區文化中心，太平門直街458號7樓

議題：

    2017年股票與債券市場展望與投資機會

講座時間安排：

13：30-14：00  登記

14：00 -14：10  主辦方致辭
14：10-14：30  私募基金政策 江干區金融辦主任

14：30-15：15  2017年股市展望與主題投資機會 陳家琳 上海世誠投資總經理

15：15-15：30  問答環節

15：30-16：15  2017年債市展望與投資機會 周理 理石投資總經理

16：15-16：30  問答環節

16：30-17：00  嘉賓點評

17：00-17：30  自由交流

主講嘉賓介紹：

陳家琳 世誠投資（管理規模30億）總經理

CFA，MBA，中國注冊會計師協會非執行會員

《福布斯》雜志-“2013中國最佳私募基金經理”、“2014中國TOP10陽光私募基金經理”
《中國基金報》“2015中國基金業英華獎最佳基金經理（兼獲三年期、五年期）”

《中國證券報》”2015年度五年期金牛獎私募投資經理”

陳家琳先生在金融行業擁有近十八年的本土經驗及國際視野，曾擔任全球最大的主動管理型QFII基金—富通“揚子”基金的基金經理。該基金在自2004年底成立至2007年9月底的33個月內，取得了超過550%的絕對回報，為該期間內業績表現最好的A股基金之一。
    陳家琳先生管理的“中融-世誠 揚子二號”在過去的8年中，實現了年均51%的收益，超過了同期絕大多數公募產品，在國內的陽光私募產品中也排名靠前。截止2015年12月31日，揚子二號從成立至今的累計凈值達到5.11 元（411%），而同期滬深300指數回報為4%，揚子二號產品顯著超越滬深300指數。

周理 理石投資(管理資產50個億）總經理

復旦大學管理學院運籌學本科和碩士、管理科學與工程專業博士研究生畢業，人行與IMF聯辦的高級金融規劃培訓班結業，曾公派赴新加坡，先后到花旗銀行、JP摩根、Tullet& Tokyo貨幣經紀公司等著名金融機構的資金交易部門實習工作，系統學習國際金融市場投資交易實務。在金融證券領域有二十多年從業經歷，先后任職中國外匯交易中心暨全國銀行間同業拆借中心研究部業務經理、綜合部高級經理、中國貨幣市場雜志社編輯部主任，國泰君安固定收益證券總部董事總經理,招商基金總經理助理兼固定收益投資總監、基金經理，美國雷曼兄弟上海代表處首代兼中國區研究主管、高級副總裁，長江養老首席投資總監等。

點評嘉賓介紹：

郭濤 
浙江省國際對沖基金人才協會 秘書長
浙江貝塔基金管理有限公司創始合伙人，上海財經大學客座教授，浙江清華長三角研究院杭州分院指數研究中心主任，在海內外對沖基金擔任管理和投資崗位工作超過10年，歷任投資組合經理和投研總監，主要負責全球宏觀，央行政策和地緣政治。

    由浙江省對沖基金人才協會舉辦的第十四期小鎮財富講堂活動于2月18日圓滿落幕?；顒邮紫扔蓞f會郭濤秘書長重點解讀江干區金融政策，同時郭秘書長簡單介紹了浙江省對沖基金人才協會成立的背景與戰略意義，郭主任富有激情的介紹中洋溢著他對錢塘江金融港灣未來發展的澎湃熱情與信心。

    世誠投資的陳家琳陳總為大家帶來了富有啟發性的投資分享，陳總的整個分享緊緊圍繞“2017年股市展望與主題投資機會 ” 這一主題，以周五證監會“新鮮出爐”的非公開發行（定增市場）新規解讀切入主題，陳總認為新規的明確影響主要有如下兩點：

    1、定價機制的重大準變化（從董事會公告日為定價基準日，發行期首日作為定價基準日），這一變化直接擊中了定增市場的要害，發行定價以董事會召開日存在一定的套利機制，打消了一塊以此為基礎的套利機制。

    2、發行的間隔周期、規模嚴格的嚴格規范，上市公司經過十多年發展，對上市公司融資帶來相當積極貢獻的同時難免存在一定的問題，新政的出臺能在相當程度上解決相關衍生問題。

    由淺入深，陳總的目光再次回到A股市場的判斷之上，他認為2017年主要基調是“穩中求進，國改護航”。從去年召開的各大 政治經濟會議中看，一直“穩”字當先，沒有暴漲就沒有暴跌，預估2017年以上證指數為代表的大盤，會在一定區間范圍保持窄幅震蕩。

    在本次會議上，陳總從多個維度詳細分析了這一判斷的邏輯，例如適當調控IPO發行速度、國家隊節奏等。至于一些朋友非常關心的走到多少點，陳總也建議市場投資人士并無需過分重視指數走到哪，重點在于把握個股行情。周總認為在結構性分化行情中的國資改革投資機遇是貫穿2017年最確定的投資機遇，國企改革將在新年由點及面全面鋪開，從央企到地方國企，從壟斷行業到充分競爭行業。

    陳總的演講精彩紛呈，帶有啟發性的思路把會議推向新的高潮，他進一步詳細分析了大盤股與中小創的過去表現及未來發展預期、投資邏輯，此外陳總還提到了如何正確對待投資中的風險和收益。陳總提到了未來需警惕的三個主要風險點：

1. 通脹及利率上行

2. 金融風險的處置

3. 更具挑戰的國際環境

    與會嘉賓認真聽取了陳總的精彩分享，在自由提問環節，不少嘉賓與陳總展開了精彩互動,例如有嘉賓提問如何預估17年打新收益，陳總用一句“用錢去賺錢，最終的收益會回到社會平均收益水平，然后再加一點超額收益作為補充回報。”

    陳總主要分析展望了2017年股市的投資邏輯，而理石投資的周總則分享解讀了2017年債市的投資邏輯。

    周總從宏觀經濟形勢前瞻分析入手，重點解讀了多個基本面，周總認為宏觀經濟改善，但存在繼續下行的壓力，他從房地產、外貿、物價指數、人民幣匯率多個角度剖析，周總認為：

一、房地產

房地產和基建投資是GDP托底的重要手段，但房地產增速不斷下滑，目前房地產對GDP的拉動作用邊際遞減：

A. 政策抑制房價過快上漲以及房地產銷售回落

B. 政策推動三四線城市去庫存，同時由于人員回流，三四線城市房地產銷售額同比增速回落相對較慢，但存在供給較多問題

二、外貿

外貿全面改善，關注特朗普上臺對外貿的影響：

A. 外貿數據延續去年以來逐季向好態勢，大宗商品進口量價齊升

B. 1月中國進出口總額同比11.40%，前值為-2.3%

C. 1月進口同比16.7%，創13年2月以來新高

D. 與三大貿易伙伴外貿全面改善；一般貿易由負轉正，加工貿易改善

三、物價

物價指數：較去年有所提升，但難有大幅攀升：

A. PPI持續上漲，處于高位

B. CPI：2017年1月份CPI指數創新高2.5%

C. 雖然今年通脹預期普遍較高，但由于房地產對GDP的拉動減弱，預計CPI難超2.6%
四、匯率

人民幣溫和貶值，不排除特朗普干預下一次性貶值。

 周總的整個演講充滿了他個人特有的儒雅氣質，娓娓道來，如沐春風。在與現場嘉賓的互動中周總耐心地解答了多個提問，例如國債十年期期貨跌停的解讀等。

    整個分享會持續了3個多小時，最后郭秘書長總結點評了兩位嘉賓的分享，整個研討會舉行得非常成功。很多嘉賓紛紛表示希望協會能舉辦更多的分享會，郭秘書長也答應大家協會定會竭盡所能，積極組織更多優質的研討交流活動。